מאת: אסף קופפר

מניית AMD רשמה ירידה חדה של 10% לאחר פרסום הדוחות הרבעוניים שלה, זאת למרות שהחברה הציגה תוצאות טובות מהצפוי ברמת הרווחים וההכנסות. המשקיעים הגיבו לשלל גורמים שהכבידו על המניה, כולל האטה במכירות חטיבת הדאטה סנטרים ואי-ודאות סביב התחום הצומח של בינה מלאכותית. ברקע לירידה במניה, השוק כולו מגיב בזהירות למגמות החדשות בסקטור השבבים, המנסה להבין כיצד החברות הגדולות מתמודדות עם אתגרי התחרות והצמיחה.

ברבעון הרביעי, AMD רשמה הכנסות של 7.7 מיליארד דולר, מעל התחזיות של 7.5 מיליארד דולר, ורווח למניה של 1.09 דולר, מעט מעל הצפי של 1.08 דולר. חטיבת הדאטה סנטרים, שהייתה צפויה להיות מנוע הצמיחה העיקרי של החברה, רשמה הכנסות של 3.86 מיליארד דולר, מתחת לצפי של 4.14 מיליארד דולר. זהו נתון משמעותי במיוחד, שכן התחום הזה הוא בעל חשיבות אסטרטגית עבור החברה בניסיון להתחרות בענקית הבינה המלאכותית אנבידיה (NVDA). למרות ש-AMD הציגה צמיחה של 69% בהכנסות הדאטה סנטרים לעומת השנה הקודמת, השוק קיווה לצמיחה מהירה יותר.

המנכ"לית ליסה סו ניסתה להרגיע את המשקיעים והדגישה כי שנת 2024 הייתה שנה טרנספורמטיבית עבור AMD, עם הכנסות שיא ושיפור משמעותי ברווחיות. היא ציינה שהשנה הקרובה צפויה להביא איתה המשך צמיחה, הודות למוצרי הביצועים הגבוהים של החברה ולביקוש הגובר למחשוב אדפטיבי. עם זאת, דבריה לא הצליחו למנוע את הירידה החדה במניה, שכן תחזית ההכנסות לרבעון הראשון של 2025 עומדת על 7.1 מיליארד דולר בלבד – נתון הקרוב לתחזיות האנליסטים אך משקף האטה בקצב הצמיחה.

גרף מניית AMD לאורך שנה המציג ירידה שנתית של 39% (לפי 05/02/2025)

השוק חושש כי AMD מתקשה לצבור נתח שוק משמעותי בתחום הבינה המלאכותית, במיוחד לאור ההובלה של אנבידיה, הממשיכה לשלוט בקטגוריה עם הכנסות המוערכות ב-100 מיליארד דולר מהתחום. הסנטימנט השלילי כלפי AMD נובע גם מהחלטת החברה להימנע ממתן תחזיות ספציפיות למכירות שבבי הבינה המלאכותית שלה, מה שעלול להגביר את אי הוודאות לגבי יכולתה לצמוח בתחום זה.

בנוסף לחולשה בתחום הדאטה סנטרים, חטיבת המשחקים של החברה רשמה ירידה של 59% במכירות, עם הכנסות של 563 מיליון דולר בלבד, בעיקר בשל ירידה בביקוש לשבבים עבור קונסולות משחקים. חטיבת השבבים המוטמעים, הכוללת שבבים לתעשיות מגוונות, רשמה ירידה של 13% במכירות והסתכמה ב-923 מיליון דולר בלבד. מנגד, חטיבת המחשבים האישיים הפתיעה לטובה עם הכנסות של 2.3 מיליארד דולר – עלייה של 58% משנה לשנה, כתוצאה מביקוש גובר למעבדי Ryzen בעקבות התאוששות שוק המחשבים האישיים.

על רקע אלו, מספר אנליסטים עדכנו מטה את מחיר היעד למניית AMD. ב-Jefferies חתכו את מחיר היעד מ-190 דולר ל-135 דולר, תוך ציון האכזבה מהביצועים בתחום הבינה המלאכותית. ב-Citi הורידו את ההמלצה על המניה ל"נייטרלי" וציינו כי הצמיחה בתחום הבינה המלאכותית אינה מהירה כפי שקיוו. מנגד, ישנם אנליסטים הסבורים כי הירידה הנוכחית עשויה להוות הזדמנות קנייה, במיוחד לקראת השקת ה-MI350x של החברה, האמור לתרום להאצת הצמיחה במחצית השנייה של 2025.

ליסה סו מנכ"לית AMD

מבט רחב יותר על סקטור השבבים מגלה כי גם מדד השבבים (SOXX) הציג ביצועים מעורבים בתקופה האחרונה, כאשר משקיעים מנסים להעריך האם הצמיחה המטאורית בתחום הבינה המלאכותית תימשך בקצב הנוכחי. החשש המרכזי הוא כי לאחר פרץ הביקושים הראשון, התחום עשוי להיכנס לתקופת התייצבות או קונסולידציה. במקביל, מתחרות חדשות נכנסות לתחום, וביניהן אינטל (INTC) המגבירה את השקעותיה בתחום, מה שעלול להשפיע על שווי השוק של השחקניות הגדולות.

בטווח הקצר, השוק צפוי להמשיך להגיב לתוצאות הדוחות ולתגובות האנליסטים, אך בטווח הארוך, הצלחת AMD תלויה ביכולתה להאיץ את מכירותיה בתחום הבינה המלאכותית ולשפר את רווחיותה בתחומים אחרים. אם החברה תצליח להציג צמיחה מואצת בתחום הדאטה סנטרים ולצמצם את הפער מול אנבידיה, היא עשויה לשוב ולזכות באמון המשקיעים. עם זאת, בינתיים, אי הוודאות לגבי עתיד צמיחתה ממשיכה להעיב על ביצועי המניה.

מקורות:

דה וול סטריט ג'רנל

דה סטריט

טיפ רנקס

ברונס